富澳油烟机售后服务中心电话维修号码《2024汇总》这次关键时刻出手,如何影响四季度经济?
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为应对新的经济挑战,国家果断出手加码宏观政策。短短 20 多天里,从中央政治局会议到 5 场涉及 10 部委的新闻发布会,一揽子增量政策浮出水面。
连串重磅政策密集推出,效果几何?时间已进入占全年经济规模比重最高的四季度,关键时刻,这套针对性极强的 " 组合拳 " 如何进一步稳定信心、提振内需,应对经济运行中的挑战?
方正证券首席经济学家芦哲接受中新社国是直通车采访表示,宏观政策加码下,国内经济已出现企稳信号。尽管三季度经济增速 4.6%,较二季度小幅走弱,但按月看 9 月以来经济是在企稳的,背后是一揽子增量政策正逐步见效。
芦哲预计,一揽子增量政策中的扩内需政策,将有效拉动四季度以及明年经济增速。他同时提醒,不同类型政策落地生效的时间节奏不一样,对此应保持耐心。总体而言,未来几个月将是能够看到经济环比增速继续逐步回升的时点,消费、投资、房地产等需求较二、三季度都会有所改善。
两阶段政策接力稳增长
国是直通车:下半年以来稳增长政策动作频频,政策节奏是怎样的?已推出的措施效果如何?
芦哲:今年下半年以来的稳增长政策节奏可以分为两个阶段。
第一个阶段,起点是 7 月中旬的党的二十届三中全会。全会提出 " 坚定不移完成全年经济目标 ";此后 7 月 19 日国务院常务会议提出将 3000 亿超长期特别国债用于设备更新和以旧换新;随后央行调降 7 天公开市场操作利率和 LPR 利率各 10 个基点;7 月 30 日政治局会议提出 " 宏观政策要持续用力、更加给力 "" 加快全面落实已确定的政策举措,及早储备并适时推出一批增量政策举措 "。
随着存量政策落地见效,到 9 月,经济景气度明显改善,从经济基本面的反映来看,7 — 8 月有政策尚未落地、天气因素影响建筑业和高耗能产业等原因,致使经济继续惯性走弱,9 月制造业采购经理指数(PMI)为 49.8%,比上月回升 0.7 个百分点,终结了 3 月以来连续 5 个月的下降趋势。
第二个阶段,重心是 9 月 26 日政治局会议,形成了系统性的 " 一揽子增量政策 "。这场政治局会议明确了本轮稳增长的蓝图,更注重不同类型宏观政策的协调配合,作出了 " 加大财政货币政策逆周期调节力度 "" 促进房地产市场止跌回稳 "" 努力提振资本市场 " 等重要部署。
" 十一 " 假期后,10 月 8 日国家发改委召开发布会,介绍系统落实一揽子增量政策五方面的具体情况。在此之前的 9 月 24 日,央行、金融监管总局、证监会集中发布了金融领域增量政策。
10 月 10 日,《民营经济促进法》发布草案征求意见稿,对于稳定民企信心和预期、促进民营经济持续、健康、高质量发展,具有重要意义;12 日,财政部召开发布会推出四项增量的财政政策;14 日,市场监管总局等四部门介绍了激发经营主体活力的政策措施;17 日,住建部等五部门发布会推出 " 四个取消、四个降低、两个增加 " 的政策,推动房地产市场止跌回稳。
扩内需政策将有效拉动
四季度及明年经济增速
国是直通车:这些政策希望解决什么问题?不同领域政策很多,怎么打好配合,形成合力?
芦哲:9 月以来的稳增长政策可以分为三类:第一类政策直接着眼于扩内需、拉动经济增长;第二类政策聚焦防风险;第三类政策注重预期管理,旨在稳定社会信心和预期。三管齐下,以系统性的政策思路,既解决当前经济所面临的新问题,又为经济长期向好打基础,固根基。
第一类扩内需政策,将能有效拉动四季度以及明年经济增速。主要包括以下几项:
一是 3000 亿超长期特别国债支持设备更新和以旧换新,8 月后资金逐步落地,主要拉动内需中的制造业投资和耐用品消费;
二是调降存量房贷利率约节省 1500 亿居民利息支出,10 月 25 日起批量调整,节省的利息支出中一部分能转化为消费;
三是提前下达 1000 亿中央预算内投资和 1000 亿 " 两重 " 建设项目清单;
四是动用 4000 亿地方债结存限额;
五是针对学生群体、困难群众加大帮扶力度;
六是加快地方政府专项债券发行使用,同时研究扩大支持范围和用作资本金领域;
七是实施更加开放的过境免签政策等。
同时,加快推动新型城镇化建设也会带动内需释放。
第二类防风险政策,除了防范化解经济金融风险外,还可以调动商业银行、地方政府和房企等相关主体的积极性。这类政策主要包括三方面:
——发行特别国债给银行注资。在银行息差收窄和利润增速下行的背景下,商业银行通过内生利润补充核心一级资本的能力在下降,通过外部注资补充资本,可以提升资本充足率、增强防风险能力,也有利于增强金融服务实体经济的能力。
——较大规模增加债务额度,支持地方化解隐性债务。大规模置换债可以减轻地方政府短期的财政压力,腾出更多财政资源发展经济,提振经营主体信心,巩固基层 " 三保 "。
——支持推动房地产市场止跌回稳,防止房地产领域风险进一步外溢。这轮房地产政策涉及三个方面:一是允许专项债用于土地储备;二是支持专项债 + 保障性安居工程补充资金来收购存量房;三是继续调整优化相关税收政策。
在保障房收储方面政策力度有所加大,此前主要是通过人民银行的 3000 亿再贷款推进收储,接下来专项债和保障性安居工程资金都可参与,从货币政策为主过渡到财政货币政策相协调的阶段。对于地方政府而言,收储的资金更加充裕,可以加快消化存量房,促进房地产市场供需平衡。
第三类政策聚焦预期管理,稳定社会信心和预期。
—— 9 月 24 日发布会上,针对两项新的流动性支持工具,央行指出 " 未来可视情况扩大规模 "," 在存款准备金率的工具上,到年底之前还有三个月时间,我们也会根据情况,有可能进一步再下调 0.25 — 0.5 个百分点 "。货币政策对降准和资本市场流动性支持工具的前瞻性指引,极大提振了市场信心,让市场看到货币政策的后续方向。
—— 9 月 26 日,政治局会议强调 " 认真落实‘三个区分开来’,为担当者担当、为干事者撑腰 ",有助于营造激励干事创业的浓厚氛围,形成各方面共同推动高质量发展的强大合力。
—— 10 月 8 日发布会上,国家发改委指出 " 进一步规范行政执法单位涉企行政执法行为,不能违规异地执法和趋利执法,不能乱罚款、乱检查、乱查封 ",让广大企业特别是民营企业安心发展;" 增强宏观政策取向一致性。用好一致性评估工作机制,提升各领域政策目标、工具、力度、时机、节奏的一致性和匹配度 ",有效避免宏观政策急转弯,加强了社会对宏观政策保持连贯的预期。
—— 10 月 12 日发布会上,财政部指出 " 我们还有其他政策工具也正在研究中。比如中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间 ",对未来积极财政政策作出前瞻指引,消解了市场对于未来财政空间和力度不足的担忧,极大激发市场信心、稳定预期。
提振内需迎三方面利好
国是直通车:当下经济面临的挑战之一是有效需求不足,一揽子增量政策如何应对?
芦哲:在系统性的宏观政策配合下,经济景气度将在四季度继续企稳回升。前述系列政策将在三方面作用于国内需求:
一是基建投资提速,通过政府投资撬动社会投资,从而达到提振社会总需求的效果。四季度基建投资既有存量提速,也有增量下达。存量是前期已经下达资金的 7000 亿中央预算投资和 1 万亿超长期特别国债,通过加快推进这部分项目建设和资金拨付,将带动投资提速。增量是 10 月 8 日国家发改委发布会提出的 " 将在年内提前下达明年 1000 亿元中央预算内投资计划和 1000 亿元‘两重’建设项目清单,支持地方加快开展前期工作、先行开工实施 ",这 2000 亿增量带来的需求提振也不容忽视。
二是促进消费提质扩容。促消费政策效果体现在三方面。
首先是通过加大对特定群体的支持力度,带动高消费倾向人群的消费增长。国庆前已向特困人员、孤儿等困难群众发放一次性生活补助;接下来还将提高学生资助补助标准并扩大政策覆盖面,提高本专科生、研究生国家助学贷款额度;并且降低存量房贷利率将惠及 5000 万户家庭、1.5 亿人口,平均每年减少家庭的利息支出总数大概 1500 亿元左右,这部分政策所带来的消费增量十分可观。
其次是以旧换新政策带来的耐用品消费增长。目前消费品以旧换新的配套实施细则全面出台、资金全面下达、政策全面启动,乘用车、家电等耐用品消费增速都开始大幅回升。
最后是通过养老和生育支持政策,扩大养老、托育等服务消费,潜在增长空间也很大。
三是房地产止跌回稳。今年前 8 个月,房地产投资同比下降了 10.2%,商品房销售面积同比下降了 18%。10 月 17 日住建部发布会推出了 " 四个取消、四个降低、两个增加 " 的政策。其中值得注意的是,增加 100 万套城中村改造和危房改造,并通过货币化安置方式加大支持力度。这是近几年来中央层面罕见提及货币化安置,能直接撬动一部分安置购房需求,搭配专项债和央行再贷款用于保障房收储的政策,预计将能助推房地产市场实现 " 止跌回稳 "。
未来几个月经济增速料环比回升
国是直通车:四季度,我们能看到一揽子增量政策起到怎样的效果?
芦哲:总的来说,9 月以来的稳增长政策是中央看到经济运行压力所作出的系统性应对,通过中央政治局会议及 5 场涉及 10 个部委的新闻发布会,介绍了 " 一揽子增量政策 "。因此我们看到,尽管三季度经济增速 4.6%,较二季度小幅走弱,但按月来看 9 月以来经济是在企稳的。9 月工业增加值增长 5.2%,回升 0.9 个点,止住了 4 月以来的增速下跌趋势;社会消费品零售总额增长 3.2%,回升 1.1 个点;固定资产投资累计增长 3.4%,与上月持平,止住了今年 3 月以来的增速下跌趋势。背后是一揽子增量政策正在逐步见效。
当然,不同类型政策落地生效的时间节奏不一样,我们对此应保持耐心。稳信心稳预期类的政策最早见效,而大部分扩内需政策主要在四季度看到成果;由于冬季到来,不利施工,扩投资的部分政策落地到实物工作量可能会有所滞后。
总体而言,未来几个月将是能够看到经济环比增速继续逐步回升的时点,消费、投资、房地产等需求较二、三季度都会有所改善。
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